L’Union Européenne avait largement raté le coche d’une règlementation « Finance Durable » efficace, lisible, permettant à la fois une meilleure maîtrise des risques financiers liés à la durabilité et un meilleur financement de la transition vers un monde plus durable.
En pratique, entre définitions ambigües, différences d’interprétation, documentation obligatoire lourde à produire et impossible à comprendre pour l’épargnant… le règlement SFDR d’origine était bien un échec, entraînant greenwashing et effet repoussoir.
Le nouveau projet, dit SFDR 2.0, offre une deuxième chance ; le texte devrait permettre des critères plus précis, moins de charge de production de reporting pour les acteurs financiers, et surtout l’introduction d’une catégorie tant attendue : la catégorie « Transition », permettant d’accompagner mieux les entreprises volontaires.
Le diable est encore dans les détails cependant : les critères sont-ils trop précis ? pas assez ? Les exclusions sont-elles suffisantes ou trop exigeantes ? Quel risque d’absence d’homogénéité au niveau européen ? Nous attendons le texte final avec impatience.
La SFAF accueille très favorablement ce nouveau texte, avec deux regrets cependant :
Le temps perdu : on sait depuis 2023 que SFDR doit être revu, mais la mise en œuvre de la nouvelle version n’est pas attendue avant 2029. Cela représente plus de 5 ans pendant lesquels les financiers européens auront « posé le crayon » et reporté tout nouveau projet… donc tout nouveau financement de la transition.
Le silence collectif sur le risque en matière de durabilité, c’est-à-dire le risque financier lié aux questions ESG : le risque climatique, bien sûr, mais aussi les risques de gouvernance ou de mauvaise compréhension des facteurs sociaux, pesant potentiellement sur les entreprises et, donc, sur leurs financeurs. Ce point, central pour la gestion des risques et l’analyse financière, est le grand absent des débats, y compris dans la nouvelle mouture du règlement.
La SFAF, acteur par essence de l’analyse financière et extra-financière, tiendra son rôle dans la mise en œuvre de ce nouveau SFDR, sur les deux volets de la double matérialité : risque financier et incidences sur la durabilité.