La matrice de double matérialité est devenue un passage obligé pour les entreprises soumises à la directive CSRD. Elle ne sert pas seulement à répondre à une obligation réglementaire. C’est un outil stratégique qui permet d’identifier les enjeux ESG les plus pertinents, de visualiser leur impact environnemental et leur impact sur la société, et de mesurer leur influence sur la performance économique. Pour les analystes financiers, réaliser une analyse de double matérialité fournit des données comparables et fiables pour mieux comprendre la création de valeur et les risques.
Qu’est-ce que la matrice de double matérialité ?
La définition de la matrice de double matérialité repose sur l’idée que les entreprises subissent des impacts environnementaux et sociaux tout en exerçant elles-mêmes des influences sur leur environnement et la société. Le concept de double matérialité distingue donc deux dimensions :
- Matérialité financière : les enjeux ESG qui ont un effet direct sur la performance économique et la valeur de l’entreprise.
- Matérialité d’impact : les actions de l’entreprise qui produisent un impact sur la société ou sur l’environnement, indépendamment de leur effet sur le profit.
La matrice permet de visualiser ces deux dimensions simultanément, en plaçant chaque enjeu sur un axe qui représente son importance pour l’entreprise et pour ses parties prenantes. Cette cartographie des enjeux est une étape fondamentale pour hiérarchiser les priorités et orienter la stratégie.
Construire une matrice de double matérialité repose sur quelques étapes clés : identification des enjeux, évaluation, et formalisation de la matrice. Cela implique de collecter des données internes et externes, d’interroger les parties prenantes, et de croiser ces informations pour produire une analyse de double matérialité fiable et actionnable.
Exploiter la matrice dans une logique d’analyse financière
Au-delà de la conformité, la matrice de double matérialité devient une grille de lecture pour les acteurs financiers. Elle permet de traduire les enjeux de durabilité en indicateurs utiles à l’analyse économique.
Lien entre enjeux ESG et performance économique
Les enjeux ESG ont une incidence directe sur les coûts, les revenus et la valorisation. L’impact environnemental ou social peut affecter la capacité à investir, à accéder au financement ou à préserver les marges. Une analyse de double matérialité offre donc une vision claire de ces effets et de leurs étapes clés pour mesurer le lien entre durabilité et rentabilité.
Utilisation par les directions financières et les investisseurs
Les directions financières exploitent la matrice pour hiérarchiser les priorités et ajuster la stratégie. Les investisseurs s’en servent pour évaluer le profil de risque, comparer les pratiques et identifier les sociétés les plus résilientes. La méthodologie est encore en construction, mais l’arrivée de solutions comme un logiciel CSRD facilite la collecte et la consolidation des données.
La matrice comme outil de pilotage stratégique
La matrice agit comme un outil stratégique. Elle ne se limite pas à un tableau de conformité : elle sert à visualiser les priorités, à guider les arbitrages et à anticiper les risques liés aux obligations réglementaires. Utilisée régulièrement, elle alimente le dialogue entre les équipes RSE, financières et opérationnelles.
Limites et risques de la double matérialité
Ce concept de double matérialité reste encore jeune. Sa mise en pratique soulève plusieurs limites qui méritent attention.
Limites méthodologiques
La construction d’une matrice repose sur des données qui peuvent être partielles ou subjectives. Les critères de matérialité varient selon les secteurs, les parties prenantes et les sources d’information.
Les analystes doivent combiner sources internes et externes pour obtenir une vision complète et éviter de sous-estimer certains enjeux environnementaux ou de responsabilité sociétale.
Risque de "matérialité de façade"
Un autre risque est la matérialité de façade, où la cartographie des enjeux se limite à un exercice formel pour répondre aux obligations réglementaires, sans véritable intégration dans la stratégie. Cette approche réduit l’utilité de la matrice de double matérialité et peut nuire à la crédibilité auprès des investisseurs et des régulateurs.
Évolution du concept dans le temps
Le concept de double matérialité continue d’évoluer sous l’influence des régulateurs et des standards internationaux. La directive CSRD, les normes européennes et les exigences de reporting extra-financier renforcent l’importance de produire une analyse de double matérialité fiable, vérifiable et comparable entre entreprises.
À l’avenir, les entreprises devront intégrer des outils technologiques et des logiciels CSRD pour automatiser la collecte de données et enrichir leur cartographie des enjeux. Cette évolution permettra de rendre la matrice plus dynamique et utile pour le pilotage stratégique, au-delà de la conformité réglementaire.
La SFAF et l’intégration de la double matérialité dans l’analyse financière
La SFAF accompagne les analystes dans la compréhension et l’usage de la matrice de double matérialité. Elle forme ses membres à la lecture de ces matrices, à l’évaluation des enjeux environnementaux et sociaux, et à l’intégration des résultats dans les modèles d’analyse financière. Cette démarche vise à renforcer la qualité des évaluations et à faciliter le dialogue avec les émetteurs.
La SFAF propose des formations en analyse financière et des ressources pratiques pour intégrer la double matérialité dans vos analyses. Rejoignez nos sessions pour apprendre à réaliser une analyse de double matérialité, à identifier les enjeux, et à utiliser la matrice comme un véritable outil stratégique au service de vos décisions financières.