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Commission Evaluation

Les objectifs de la commission

Evaluer une entreprise, une marque, un actif, cela semble simple.

La Commission Evaluation, créée en 2003, a pour vocation de rassembler les experts en évaluation d’entreprises de tous horizons, de réfléchir sur les méthodes et les limites de leur application ainsi que sur les pratiques de la profession.

L’objectif de l’évaluation est d’établir une fourchette de valeurs (d’entreprise, d’actifs ou de titres) assez serrée pour être cohérente. Les valeurs doivent être suffisamment fiables pour supporter l’épreuve d’un examen contradictoire engageant la réputation professionnelle de l’évaluateur. La valeur calculée doit offrir un ordre de grandeur cohérent avec les références pertinentes. Celles-ci correspondent aux informations de marché disponibles au moment de l’évaluation et effectivement transposables à l’objet de l’évaluation.

Proche de l’évaluation, l’objectif d’une expertise indépendante est d’apprécier le caractère équitable d’un prix ou d’une transaction dans un contexte donné en se fondant sur des travaux d’évaluation réalisés par des tiers.

Les travaux d’évaluation financière recouvrent l’évaluation d’entreprises, l’évaluation d’actifs corporels et incorporels (droits, marques, brevets, goodwills, UGT…) et de passifs, l’évaluation de titres financiers, l’évaluation de dommages et de préjudices, l’évaluation des risques, l’évaluation des coûts des capitaux, l’expertise des autres évaluations.

Ces travaux d’évaluation peuvent être entrepris dans le cadre d’une opération financière spécifique (introduction en bourse, retrait de cotation, augmentation ou réduction de capital, acquisition, cession ou opération de fusion-absorption,  opération de transmission d’entreprise, restructuration de passif…) ou dans le cadre d’une opération plus générale (production d’une analyse financière sur une société cotée ou non cotée, nécessité managériale dans le cadre d’un investissement, approche patrimoniale).

La commission a étudié et/ou étudie différentes méthodes de valorisation ; la méthode des DCF, la méthode des comparables, la méthode des options réelles ou des méthodes de scoring. Une réflexion est aussi menée sur la nature du risque au delà de la volatilité et sur les méthodes de juste rémunération du risque.

Une entreprise endettée fortement, un émetteur ayant à sa disposition une trésorerie importante, la taille, la liquidité, des dividendes croissants historiquement, une économie hyper inflationniste,… beaucoup de situations conduisent à bien analyser la méthode choisie. Le scoring peut être aussi une méthode.

Les travaux de la Commission sont publiés par la Revue Analyse Financière, organe de la SFAF.

 

Composition de la Commission

Président : Emmanuel DAUGERAS, Amdamax, administrateur de la SFAF

  • Bruno BEAUVOIS – SFAF
  • Stéphane BELLANGER – Cbm Global
  • Michel BERGER – Evalfi
  • Damien le BERRE – Ricol-Lasteyrie
  • Eric BLEINES – UBS
  • Abdenour BOUKHORS – Université
  • Gonzague CHAUSSOIS – Small Caps Vision
  • Philippe GIRAUDON – PHG Finance
  • Claude HERIARD-DUBREUIL – Edmond de Rothschild
  • Romain Le THEO – Ricol-Lasteyrie
  • Valérie MAILLARD – COVEA
  • Antoine NODET – AA Fineval
  • Marie-Pascale PELTRE
  • Jean-Louis SEMPE – Invest Securities

 

Publications dans la revue Analyse Financière de la Commission et alii sur le vaste sujet de l’évaluation

Edition n°6   – Le temps de la rentabilité et le temps de la liquidité par Laurent Batsch

Edition n°9   – Les restructurations d’entreprises Dossier

Edition n°11 – L’analyse technique mode d’emploi par Julie Aubé et Ali Tabak

Edition n°12 – L’évaluation par les méthodes de flux : pratiques et interrogations par Michel Dormois

Edition n°12 – Valorisation d’une entreprise non cotée par Raphaël Aubry-Marais

Edition n°12 – Analyse fondamentale et analyse technique par Julie Aubé et Michèle Hénaff

Edition n°13 – De la valorisation des biotechs par Delphine Le Louet in dossier Industrie pharmaceutique, vers une règlementation et une concentration accrues

Edition n°16 – Evaluation par la méthode des comparables – 1ère partie par la Commission Evaluation de la SFAF

Edition n°16 – Taille et liquidité : même débat ? par Péter Harbula

Edition n°17 – Evaluation par la méthode des comparables – 2ème partie par la Commission Evaluation de la SFAF

Edition n°17 – Comment évaluer la trésorerie par Laurent Batsch et Benoît Faure-Jarrosson

Edition n°18 – Redécouvrir le tableau de financement par Jean Noël Vieille

Edition n°19 – Le bêta revisité – 1ère partie par Péter Harbula

Edition n°20 – Le bêta revisité – 2ème partie par Péter Harbula

Edition n°21 – Les équivalents de trésorerie et l’endettement net par Jean Eyraud et Annick Montel

Edition n°21 – L’évaluation par l’actif net comptable (ANR) ou par la somme des parties par la Commission Evaluation de la SFAF

Edition n°21 – Quelques réflexions sur les méthodes de valorisation dans le secteur du luxe par Manuelle de La Rivière in dossier Industrie du luxe, un eldorado ?

Edition n°23 – Observatoire de l’immatériel : évaluer la valeur cachée des entreprises par Michèle Hénaff

Edition n°23 – L’IRP, un modèle de mesure de valorisations par Marc Gouget

Edition n°24 –  Evaluation d’entreprise : les méthodes appliquées par les analystes financiers par Edouard Chastenet et Guilhem Jeannin

Edition n°25 – Analyse crédit, ISR, Immatériel : quelle évolution pour l’analyse financière sell-side ? par Christophe Rouvière in focus métiers gérer l’immatériel

Edition n°25 – Valorisation de l’entreprise et limite des normes IFRS par Alan Fustec in focus métiers gérer l’immatériel

Edition n°26 – Création de valeur économique et création de valeur actionnariale, même combat par Christophe J. Nijdam

Edition n°26 – Valoriser les foncières par Michel Varaldo in Dossier Un tournant pour l’immobilier coté

Edition n°26 – Expert immobilier et analyste financier, deux approches pour un dialogue par Laetitia d’Eprémesnil et Denis François

Edition n°29 – La financière captive, un actif mésestimé par Ludovic Fava et Georges Deng in Dossier l’automobile négocie son virage

Edition n°30 – La valorisation des sociétés acquises au moyen d’un LBO PAR Henri Jacques Alcabas

Edition n°34 – Le coût moyen pondéré du capital : un champ de mines à traverser par Péter Harbula

Edition n°34 – La prime de risque : mythe ou réalité par William de Prémorel Higgons

Edition n°39 – Dossier Immatériel

Edition n°40 – Evaluation d’entreprise par la méthode des multiples : quels multiples retenir ? par Alain Marion et Edouard Chastenet

Edition n°40 – Valoriser les actifs de construction par Jean-Christophe Lefèvre-Moulencq

Edition n°44 – Le risque climatique insoluble dans l’évaluation financière par Stanislas Dupré et Jean Claude Dupuis

Edition n°45 – Evaluation de préjudice, risque et évaluation par Stéphane Bellanger

Edition n°45 – La Reference Value ou l’établissement de la valeur au service de l’entreprise par Eric Galiègue

Edition n°48 – DCF : regarder sous le capot par la Commission Méthodes de valorisation de la SFAF

Edition n°49 – Plus pertinent que le bêta ? La cascade de risques par la Commission Méthodes de valorisation de la SFAF

Edition n°53 – Valorisation d’une entreprise biotech par Asia Amir-Aslani

Edition n°54 – Le scoring, une autre lame du couteau suisse de l’analyste ? par Emmanuel Daugéras et la Commission Evaluation de la SFAF

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